移动版

鼎捷软件新股定价报告:制造业ERP的个性化定制专家

发布时间:2014-01-16    研究机构:国联证券

我国软件发展总体强劲,东北和西部表现抢眼。根据工信部数据,2012年我国软件行业收入2.5万亿元,同比增长28.5%。其中运营和服务类12年收入为4285亿元,占软件行业比重明显上升,达到17.1%。随着制造行业的企稳,嵌入式软件增速也较快,收入达到3973亿元,同比增长31.2%。地域分布较为明显,各个地区的收入增长都较快,但以东北和西部的表现较为突出,其收入达到2473和2664亿元,同比增长39.2%和29.6%,在全国的比重上升分别达到9.9%和10.6%。

针对中小企业定制个性化产品,性价比较高。公司在规模上比不上用友、金蝶等龙头企业,但相比于大多数的中小型ERP企业,公司的产品相对丰富,项目经验也较为丰富,行业解决方案的成熟度更高,相当于中小企业中的佼佼者。我们认为,公司在国内中小型企业ERP市场的竞争中处于相对优势的地位,有望分享ERP行业的增长。

合理估值区间22-25元。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为:0.89、1.09和1.28元。目前A股市场上同类公司平均市盈率偏高,2014年平均市盈率为44倍,但剔除估值异常的浪潮软件,其他三家公司平均估值20.5倍,给予公司2014年对应20-23倍市盈率,合理价格区间为22-25元,建议申购。

风险:下游客户受宏观环境影响风险;竞争风险

申请时请注明股票名称